sábado, 26 de janeiro de 2013

Como invisto em ações

Comecei a investir em ações em 2003, mas comecei a ganhar dinheiro a partir de 2009. O lógico seria eu ter ganho muito dinheiro com isso (já que a bolsa subiu bastante entre 2003 e 2007), mas não foi exatamente o que aconteceu. Posso dizer que na verdade devo ter saído com um prejuízo de uns R$20.000,00. Se tivesse aplicado na poupança neste período, teria hoje + R$28.000,00.

Contudo, tudo isto foi bom.

Em 2003 eu tinha 21 anos. O investidor iniciante sempre começa com ações de empresas conhecidas: Petrobras, Vale, Banco do Brasil, Bradesco, etc.. O interessante é que normalmente o iniciante não entende os fundamentos de seus investimentos. Investe por que ouve falar que estas empresas são boas, e que são grandes e importantes.

O investidor iniciante também é muito suscetível a emoções, e estas emoções fazem com que ele siga exatamente a estratégia perdedora: comprar na alta e vender na baixa.

A partir de 2009 passei a ganhar dinheiro na bolsa. E desde então são 4 anos batendo o iBovespa.

A pergunta é: qual foi o divisor de águas que determinou esta mudança? Será que isto irá perdurar?

De 2003 a 2008 fui fundamentando a minha estratégia de investimentos a partir do que aprendi com a prática e com os livros. Abaixo comento estas lições:

O que aprendi na prática:

1) Objetive encontrar ações que valorizarão ao menos 1000% em 10 anos

1000% parece muito em 10 anos? Pois bem, isto equivale à uma taxa composta de 27,1% a.a.. Diversas empresas conseguiram igualar ou superar esta taxa nos últimos 10 anos. Vou citar várias, mas a conta passa de diversas dezenas:

  • Bradespar (BRAP4). Em jan/03 o papel valia R$2,88. Em jan/13 vale R$30,52. Valorização de 1060%
  • Eternit (ETER3). Em jan/03 o papel valia R$0,77. Em jan/13 vale R$8,57. Valorização de 1113%.
  • AES Tietê (GETI3). Em jan/03 o papel valia R$1,69. Em jan/13 vale R$19,20. Valorização de 1137%
  • Ferbasa (FESA4). Em jan/03 o papel valia R$1,06. Em jan/13 vale R$12,46. Valorização de 1176%.
  • Banco do Brasil (BBAS3). Em jan/03 o papel valia R$2,00. Em jan/13 vale R$25,40. Valorização de 1270%.
  • Ambev (AMBV4). Em jan/03 o papel valia R$7,01. Em jan/13 vale R$92,40. Valorização de 1319%.
  • Sabesp (SBSP3). Em jan/03 o papel valia R$6,37. Em jan/13 vale R$90,77. Valorização de 1425%.
  • Confab (CNFB4). Em jan/03 o papel valia R$0,42. Em jan/13 vale R$5,99. Valorização de 1426%.
  • Souza Cruz (CRUZ3). Em jan/03 o papel valia R$1,99. Em jan/13 vale R$32,30. Valorização de 1624%
  • Grazziotin (CGRA4). Em jan/03 o papel valia R$0.90. Em jan/13 vale R$18,00. Valorização de 2000%.
  • Hering (HGTX3). Em jan/03 o papel valia R$0,45. Em jan/13 vale R$36,50. Valorização de 8111%.

Esta taxa garantirá o primeiro milhão (de reais) em 10 anos, para quem tiver a capacidade de guardar ao menos R$2.500,00 por mês, sem considerar a inflação. Observe também que não estou considerando os dividendos pagos, que fazem uma substancial diferença na rentabilidade dos papéis.

A pergunta é: Como identificar tais papéis? Prever o futuro é impossível, mas enxergar o mais próximo possível dele é. Continue lendo este post até o final.

Nota: a inflação acumulada neste período foi de 77,16%.

2) Não invista em empresas muito grandes (mais do que R$80 bilhões em valor de mercado)

O motivo que me faz não considerar investir em empresas muito grandes tem uma relação direta com o item anterior. Para exemplificar:

  • A Ambev (AMBV4) vale cerca de R$289 bilhões, ou aproximadamente 6,3% do PIB Brasileiro (US$ 2.3 trilhões)
  • A Petrobras (PETR4) vale cerca de R$256 bilhões, ou aproximadamente 5,6% do PIB Brasileiro
  • A Vale (VALE5) vale cerca de R$208 bilhões, ou aproximadamente 4,6% do PIB Brasileiro

Juntas, apenas estas três empresas correspondem a cerca de 16,5% do PIB Brasileiro.

Agora imagine: qual a possibilidade de que empresas deste tamanho cresçam 10 vezes (valorização de 1000%) o que valem atualmente nos próximos 10 anos? Caso isto se concretize (bastante improvável), tais empresas valerão, juntas, mais do que o PIB atual do Brasil daqui a 10 anos.

Para os que observaram a Ambev no item anterior, observem que a fase de comprá-la já passou... hoje ela é uma empresa completamente fora do meu radar.

3) Tenha sempre ao menos 20% do dinheiro de investimento em disponibilidade imediata.

O mercado oscila, e às vezes bruscamente. Caso ele oscile bruscamente para baixo (-15% em um mês, por exemplo), uma nova janela de oportunidade de compra poderá se abrir, mas isto de nada adiantará se você estiver com o seu dinheiro completamente alocado, sem poder aproveitar esta oportunidade.

Caso o mercado oscile para cima, venda papéis suficientes para manter os 20% de disponibilidade imediata.

4) Não leve analise técnica muito a sério.

O grande problema da análise técnica é que ela pode te levar a diferentes interpretações. Para QUALQUER situação de mercado sempre haverá uma técnica que te dirá que há um momento de compra, e outra que te dirá que há um momento de venda. Isto vira quase que um jogo, onde os que vencem dizem que ela funciona, e os que perdem dizem que ela não funciona.

A rotina do grafista (quem utiliza analise técnica) é muito estressante, além de arriscada. Não conheço ninguém que ficou extremamente rico com análise técnica. Não me compatibilizo com o perfil dos grafistas famosos, como Alexander Elder, Didi e Márcio Noronha.

5) Seja comedido com investimento em opções.

Não recrimino o investimento em opções, principalmente a venda coberto. O que não entendo é como alguns investidores que nem conseguem ganhar dinheiro com ações acreditam que podem pular etapas e ganhar dinheiro com opções. Opções requer atenção e acompanhamento. O que não me motiva investir em opções é o fato de que é possível e muito mais prático e racional ganhar muito dinheiro com ações. Só para exemplificar, Warren Buffett é considerado o maior investidor de todos os tempos por que conseguiu uma média anual de 20% .... durante ... 40 anos ... e ele investiu majoritariamente em ações.

É racional que os investidores iniciantes não se iludam quando ouvirem um colega dizer que ganhar "fácil" 40% ao ano com opções. Pense nisto: se fosse fácil, Warren Buffet já teria sido superado diversas vezes por outros.

6) Não compre lotes de ações muito pequenos. Fique de olho nas taxas de corretagem.

Se você compra lotes de ações muito pequenos, pode ter que almejar uma rentabilidade muito alta para que possa compensar os custos com corretagem. Por isso evito o mercado fracionário ou compras menores que R$5.000,00.


O que aprendi nos livros e nas palestras:

1) Não invista em empresas de tecnologia e aviação.

Esta lição eu aprendi com Lirio Parisotto, um grande investidor brasileiro. A razão óbvia para a não escolha destas empresas é que tais setores ou são difíceis de prever e projetar, ou por que são extremamente suscetíveis à concorrência de preços, o que acaba afetando o fluxo de caixa e levando ao endividamento. Vale lembrar que são pouquíssimas as empresas destes setores com mais do que 30 anos de vida.

2) Procure por empresas boas E baratas, não boas OU baratas.

Achar empresa baratas é fácil. Achar empresas boas também. O difícil é achar empresas boas E baratas. Como encontro estes papéis? Sugiro ler sobre a fórmula mágica de Joel Greenblatt.

3) Não invista em empresas endividadas ou que não dão lucro.

Pra que analisar empresas endividadas se o mercado me oferece um leque ENORME de opções melhores (empresas lucrativas e com dinheiro em caixa)?

4) Faça uma carteira de ações diversificada, mas não muito (até 10 papéis de setores distintos).

A diversificação é um importante componente de mitigação de riscos. A diversificação em excesso, ao contrário, é um indesejável componente que prejudica a rentabilidade e dificulta o acompanhamento da carteira.

5) Seja comedido quando a maioria está agressivo e seja agressivo quando a maioria está comedido.

Traduzindo: compre na baixa e venda na alta. Difícil?

O que eu considero baixa:

  • iBovespa com -15% em um mês
  • iBovespa com -35% em um ano
O que eu considero alta:
  • iBovespa com +10% em um mês
  • iBovespa com +40% em um ano.


Pense nestes filtros na hora de comprar e vender os seus papéis.


Qual a minha técnica:

Minha técnica é uma aperfeiçoamento da fórmula de Joel Greenblatt. Quinzenalmente analiso os papéis da bolsa. Desenvolvi um software (sou da área de tecnologia) que me permite obter os indicadores fundamentalistas de todos os papéis da Bovespa com atraso de 1 dia. A partir daí aplico alguns filtros:

- P/L (indicador Preço/Lucro) entre 0 e 11.
- ROE (Retorno sobre o Patrimônio) maior do que 9% a.a.
- Liquidez diária de ao menos R$24.000,00.
- Patrimônio Líquido entre R$200 milhões e R$80 bilhões.
- Crescimento médio da receita nos últimos 5 anos maior do que 8% a.a.
- Empresas que não sejam dos setores de Tecnologia ou de Aviação.
- Relação (Dívida Bruta / Patrimônio Líquido) de até 0,2.
- Pagamento médio de dividendos nos últimos 5 anos de ao menos 3% a.a.

Do que sobra, faço uma análise do valor do papel naquele momento: a cotação atual do papel está muito próxima da maior cotação nas últimas 52 semanas (aprox. 1 ano)? Caso afirmativo, espero um momento de baixa para comprar o papel. Caso negativo, coloco ele no meu radar para compra.

Nos próximos posts falarei um pouco mais sobre a minha forma de investir.

Para finalizar, cito uma frase de Warren Buffett: "Alguém está sentado na sombra hoje porque alguém plantou uma árvore há muito tempo."


26 comentários:

  1. - belo post, tambem sigo a estrategia de analise fundamentalista/buy and hold, vi que voce segue muitos preceitos que foram expostos numa palestra do Lirio Parisotto na expomoney (que tambem gostei muito), penso que o mais dificil e manter o controle emocional no plano durante as grandes altas e baixas.

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    1. Pão duro,

      De fato, me compatibilizo bastante com as estratégias do Lirio Parisotto.

      Obrigado por participar do blog.

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  2. Show de bola esse post Patrício! Vou imprimir e guardar em uma pasta para posterior leitura!

    Um abraço,
    4P

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  3. Excelente post, só não concordei muito com o exemplo da Ambev pq a tendencia de valorização das marcas, hj ela tem 3 marcas entre as 10 mais valiosas do Brasil, pode contribuir e muito com a valorização e manutenção da rentabilidade dos últimos anos, a Red Bull é um grande exemplo disso, muitos achavam que ela não podia crescer tanto e se valorizar tanto e o investimento agressivo em marketing fez de sua marca uma das valiosas do mundo e de tabela do valor da empresa. Fiquei muito curioso para saber como é sua carteira e parabens pelo post, muito bem elaborado.

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    1. Fábio,

      A Ambev é uma excelente empresa, mas a considero muito grande, o que acaba que fazendo com que ela fuja do meu escopo. Pode ser que ela cresça uns 50% nos próximos 2 anos, mais ainda assim isto será um grande desafio.

      Em um post futuro comentarei mais detalhadamente sobre a minha carteira.

      Obrigado pelos comentários!

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  4. Milionário Português parabéns pelo blog de ótimo conteúdo, tenho muito o que aprender por aqui !!

    esse programa que vc desenvolveu tem como postar uma lista dele com os resultados todo final/começo de mês ? seria no minimo educativo !! rsrsrs

    Abraços

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    1. Zé Ninguém,

      Obrigado pela visita!

      Rapaz, não sei se teria a disciplina de fazer isto todo mês viu? Mas num post futuro estarei publicando a minha carteira.

      Obrigado pela visita!

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  5. Olá, ótimo post.
    Fiquei com uma dúvida. Ao aplicar os filtros que você propõe, sobram 5 empresas, portanto fiquei em dúvida se a informação está correta e também se estou filtrando corretamente. Poderia confirmar?
    Abraços,
    EcoInc
    Blog Economicamente Incorreto
    http://economicamenteincorreto.blogspot.com.br

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    1. EI,

      A filtragem pode variar de acordo com a data e com a origem da informação, mas segue o resultado do que pesquisei hoje:

      - WHIRLPOOL (WHRL3, WHRL4). Utilidades Domésticas
      - SANTANENSE (CTSA3, CTSA4). Tecidos, Vestuário e Calçados
      - GRAZZIOTIN (CGRA3, CGRA4). Comércio (Bens de Consumo)
      - TEKNO (TKNO4). Siderurgia e Metalurgia
      - EZTEC (EZTC3). Construção e Engenharia

      Além disso, vieram alguns bancos (Banrisul, Banco Pine, Banco do Brasil, etc.). Contudo, por lei, os bancos não são obrigados a divulgar alguns indicadores.

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  6. Amigo,

    Parabéns pelo post. Apenas uma observação, a valorização na qual você se baseou para mostrar os 1000% leva em conta os dividendos, por isso q a cotação inicial eh tão baixa. Cada vez q o dividendo eh pago a cotação inicial eh reduzida. Parabéns pelo blog.

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    1. Leo,

      A cotação inicial é baixa por causa dos splits que ocorreram no período. Os dividendos não estão sendo considerados. Veja a Eletropaulo: http://www.fundamentus.com.br/cotacoes.php?papel=ELPL4 . Pagou dividendos em 29/04/2011. Logo após o pagamento, houve uma queda no seu valor (ou seja, não contabilizou-se o ganho com o dividendo no gráfico histórico).

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  7. Milionário,

    Se você não investe quando a Relação (Dívida Bruta / Patrimônio Líquido) é superior a 0,2, isso significa que você aceita esse padrão inclusive para bons pagadores de dividendos como as empresas do setor de energia elétrica ?

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    1. André,

      Sua pergunta indica que você é uma pessoa observadora.

      Já abri exceções para estes casos, como por exemplo com a Eletropaulo e a GETI em 2010. O ponto é que grande parte da dívida das empresas do setor de energia elétrica tem a ver com um valor não reconhecido por algumas com a Eletrobras.

      Contudo, primordialmente, a melhor resposta é a estratégia que você traça. A minha não é "montar a carteira com empresas excelentes pagadores de dividendos", e sim "encontrar empresas com excelentes fundamentos e com potencial de crescimento". Mesmo assim, numa carteira diversificada de 10 ativos, consideraria interessante manter uma Elétrica boa pagadora de dividendos.

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  8. voce poderia ns fornecer o sofware ? de fitro ??

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    1. Asafe, não posso fornecer o software por que eu o desenvolvi junto com um amigo, e combinamos de não distribuí-lo.

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  9. Falando rápido.. quais empresas voce aconselharia investir no longo prazo ?

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    1. Asafe, o blog tem como principal função servir como plataforma para aprendizado , discussão financeira e lembrete de minhas aplicações pessoais, não possuo formação tampouco autorização junto a CVM para indicar investimentos, portanto não indico seguir compra/venda de ativos discutidos neste espaço - indico apenas métodos de estudo e aumento de conhecimento aberto para que todos possam tomar suas decisões de modo mais embasado e consciente.Não possuo nenhuma ligação empregatícia com empresas ou pessoas citadas nas discussões e também não tenho ganhos com os mesmos através de propaganda.

      O que posso lhe informar é que, baseado na minha técnica, indicaria a seguinte lista de ações:

      BBAS3, EZTC3, WHRL4, ETER3, CGRA4, GRND3, STBP11, BRML3, SULA11, TEMP3.

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  10. Excelente e encorajador texto... Tenho esperança em me dar bem também com idéias simples e objetivas como a sua...

    Meu caro, vc disse que desenvolveu um software para lhe auxiliar nas análise. Sou Analista de TI, tb tive a idéia de criar algo que me auxiliasse. Existe a possibilidade de vc compartilhar esse seu software? Para ver/aproveitar algo interessante que tenha feito. Estou com dificuldade em receber informações da Bovespa.

    Aguardo.

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    1. Caro, não posso fornecer o software por que eu o desenvolvi junto com um amigo, e combinamos de não distribuí-lo. Mas continue acompanhando o blog, que sempre que possível, trarei novidades!

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    2. Prezado,

      Como vcs fizeram o software fazer leitura on-line dos dados da bolsa?

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    3. Antonio,

      Obtenho os dados do site www.fundamentus.com.br com um dia de atraso.

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